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| 李志林：必须有“非常之举” |
| 作者 admin 查看 11 发表时间 2008/11/2 13:52 【论坛浏览】 |
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华东师范大学企业与经济发展研究所所长
今年以来，在2990点、2566点、1802点三次救市均告失败，国际金融危机正向经济危机蔓延，中国股市有可能向1500点、1200点、1000点奔去。在这样的非常时期，国际股市普遍暴涨20%~40%时，唯A股暴跟跌不跟涨，屡创新低。我认为，关键在于管理层有必要针对股市采取非常之举。何为"非常之举"？
第一，将港股、H股作为突破口，围魏救赵（A股）。因为"919"时，汇金公司、中石化集团一致强力救市的标的股工行、中行、建行、中石油、中石化，当其股价拉高到4.48元、3.82元、4.89元、13.24元、11.22元后之所以节节败退，并导致大盘1802点破位，是因为其H股暴跌到2.8港元、1.70港元、2.90港元、4.30港元、3.80港元，与A股溢价大幅度拉开，使护盘机构力不从心，胆寒退却。而本周初在温总理作出"中央政府鼎立支持香港金融稳定"的表态后，短短数日，这五大H股便暴涨大盘没有再破1664点。不排除有内地大资金到香港救市，间接稳定了A股的，此举对A股托底作用十分明显。
第二，抓紧建立平准基金入市。近期金融危机的发源地美股股市涨了15%以上，英、德、法、日股市也涨了20%以上，救市效果十分明显。其原因就是各国政府向资本市场大量注资，并有直接救股市的强力举措。而中国股市危机重重，表现最差，是因为政府主要是救经济，没有直接向资本市场注资，缺乏直接救股市的实在性举措，使整个市场都丧失信心，不知底在哪里，遂出现轮番杀跌、轮番套牢，非理性下跌的恶性循环。
当市场653只50%股票跌破998点水平、200只股票破净、新股全面破发、动态平均市盈率仅12倍、完全具备投资价值而又失去自我调节能力的时候，政府有必要不失时机地建立平准基金入市干预。这样做的好处是：其一，政府用真金白银向市场强力宣示底部并坚决捍卫底部，从而有效恢复投资者的信心。其二，可带来入市资金的乘数效应，若平准基金5000亿，至少可吸引1.5万亿市场新增资金，这对于目前仅3万多亿流通市值的A股将会产生巨大的做多效应。其三，有利于保全国有股和流通股东的市值，恢复市场融资动能。其四，一旦平准基金被粘牢、套牢，就证明大小非确实是影响市场健康稳定的顽疾，政府各部门就会千方百计地去规范它、解决它。
根据"实践是指数真理的唯一标准"的原则，管理层再也不能对制定大小非减持新政犹豫不决了，或则将其永远纳入大宗交易市场交易，并引入做市商制度；或则将相当比例的大小非转为优先股；或则将相当比例国有大非转为优先股后划给新保基金；或则像三一重工等一批股票的大股东那样，承诺推迟三年、限价减持；尤其是将新小非的锁定期由1年改回3年，大非延长至5年等等。如果迟疑不决、贻误时机，让大小非问题层层放大，股指将越跌越低，越来越多投资者看不到希望，甚至绝望离场，那么，中国股市必将熊到2010年下半年彻底全流通为止，不仅葬送股改成果，而且将对中国经济、金融和股市造成灾难性的后果。 |
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